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比特币到底是不是避险资产?

2020年是个多灾的年份,随着新冠肺炎疫情在世界各国的蔓延,恐慌情绪也从疫情本身传导到了资本市场。

比特币到底是不是避险资产?

2020年是个多灾的年份,随着新冠肺炎疫情在世界各国的蔓延,恐慌情绪也从疫情本身传导到了资本市场。

3月9日美股遭遇了自1997年以来的第二次熔断,道指、纳指、标普下跌均超7%。一波未平一波又起,3月12日全球资本市场再遭重创,美股开盘仅5分钟,标普500指数跌幅扩大至7%,触发本周内第二次熔断,暂停交易15分钟,这也是美股历史上的第三次熔断,全球更是至少有9个国家的股市发生熔断,堪称全球股市熔断日。

比特币到底是不是避险资产?

而普遍认为是避险资产的比特币也未能在本轮资本市场的暴跌中幸免,3月12日单日暴跌39.5%,这对于走势已经日趋平稳、难见大幅波动的比特币,可谓史诗级暴跌。

很多人都被比特币的暴跌给整懵了,不是说比特币是避险资产吗?为什么也会遭遇如此重创?

要理解这个问题,霆钧先带你回顾下比特币被视为“避险资产”的既往表现。

2013年,塞浦路斯爆发了严重的债务危机,为了应对危局,塞浦路斯政府出台了糟糕透顶的解决方案:分别对10万欧元以下及10万欧元以上存款分别一次性课征6.75%和9.9%的税收来筹集资金,在国会否决后,最终决定牺牲未保险的储户利益来获得救助金,并对高于10万欧元的存款冻结用于解决债务问题。

这些失当的举措引起了普通民众极大的恐慌,以及对银行安全性的强烈质疑,使不少国内、国外的储户急于取出自己的存款,甚至愤怒的当地人开着推土机去提款,由此造成了大量的资金外逃,加重了塞浦路斯的危机。

部分塞浦路斯民众发现了独立于主权货币之外,价格正处于上升周期的比特币,或许能够应对这场危机,于是大量购入比特币,使得比特币价格从40美元狂飙到令人咋舌的266美元。

为什么比特币会被塞浦路斯人民视为避险资产呢?

比特币诞生于2008年,当时的资本市场正陷于一场史无前例的大危机,雷曼兄弟倒闭后,金融危机在美国爆发并向全世界蔓延。而比特币的设计理念是点对点的电子现金支付系统,用中本聪在一封电子邮件中的话来说,“我一直在研究一个新的电子现金系统,这完全是点对点的,无需任何可信的第三方”,比特币的设计理念是完全独立于任何国家的货币体系的。

对塞浦路斯人民而言,本国的货币体系已经崩溃,冻结银行存款就是对他们财富的洗劫,这是任何人来都无法容忍的,硬生生逼着塞浦路斯人去寻找其他的财富储存方式,这才有了比特币首次作为避险资产的闪亮登场,也引发了比特币在2013年的一轮暴涨。

比特币到底是不是避险资产?

而在津巴布韦,由于2000年土地改革的失败,导致国内经济体系的崩盘,农业、旅游业和采矿业都一落千丈。2006年,津巴布韦的年通胀率为1042.9%,2007年则冲到10000%以上。到了2008年6月末,津巴布韦货币的汇率已跌至1美元兑1000亿津巴布韦元,而厚厚一沓纸币凑够的1000亿却只能买到一个面包。2017年津巴布韦人想要换1美元,需要拿出35千万亿津巴布韦元来,还时常处于无钱可换的状态。

面对如此快速的恶性通货膨胀,当地百姓根本不相信本国的货币,很多人都把自己的资产换成比特币、黄金等避险资产。

同样的故事也发生在委内瑞拉,面对恶性通货膨胀,民众都想把本国的玻利瓦尔换成更稳定更保值的货币,比如美元,但由于严格的外汇管制,美元在黑市一票难求,于是比特币再一次以救世主的身份出现在了委内瑞拉。

比特币最近一次被视为避险资产,是在今年年初,美军袭击伊朗革命卫队指挥官苏莱曼尼,使得比特币迎来了一波短期的涨幅。

回顾之后,我们可以发现一个规律:比特币的避险属性更多地体现在单一国家的层面,更准确地说体现在单一国家发生货币危机的时候。

货币是我们每个人每天都需要使用的资产,如果发生货币危机,就会引发举国资产体系的崩溃,人们被逼着抛开本国货币去寻找避险资产,而比特币由于其去中心化的理念,在货币危机时往往被绝望中的人们视为救命稻草,避险属性是这么来的。

战争的情况与之类似,民众担心国家遭到战争的重创,可能引发政治、经济的崩盘,甚至是货币危机,从而购入比特币这样的避险资产,使自己的资产得以保值,归根结底还是为了规避货币危机的风险。

而与上述单一国家货币危机不同的是,本次的资本市场崩盘是全球性的,多达9个国家的股市熔断。但目前而言,并没有某个国家的货币体系,因为疫情或者资本市场暴跌而出现混乱。

你自己设身处地地想一想,如果你是一个外国人,从没接触过比特币,只是听说过有这么个东西,现在疫情在你的国家爆发了,你会为了避险去买比特币吗?

现在疫情最严重的国家卫生体系崩了,经济停止运转了,但要说货币危机还为时尚早,尚未到购入比特币来避险这个程度,人们还是更倾向于使用本国的货币,避险的动机从逻辑上是不成立的,这也是为什么最近几天同样被视为传统避险资产的黄金也未能在暴跌中幸免的原因。

说到底,比特币避险资产的属性只能解决单一国家的货币危机,并不能解决除此之外的其他问题,诞生于金融危机的比特币并不能解决金融危机。

那为什么比特币也随着其他资本市场暴跌呢?

在过去,比特币和包括股票市场在内的各个金融市场相关性都极低,给大家找了张图:

比特币到底是不是避险资产?

图中的数字是代表不同资产之间价格的相关性,+1代表完全正相关,也就是同涨同跌,-1代表完全负相关,也就是涨跌完全反向,0代表无关。

可以看到,比特币和其他各种资产的相关性(见第一列)基本都紧贴在0的上下,也就是说比特币和其他资产的价格波动基本是无关的。究其原因,是因为加密货币市场和其他资本市场的人群重合度很低。

但这一情况正在发生变化,随着比特币受众的逐步扩大,越来越多的机构也加入了比特币的交易大军,这使得比特币的交易者结构发生了变化。

未来,会有更多的机构投资者参与比特币交易,比特币和股票、原油等大宗商品的相关性会逐步提高,这对于加密货币市场的长远发展来说是一件好事,但对于全球资本市场暴跌中的持币者无疑是一种煎熬。

申明:本站所发布文章仅代表个人观点,不代表链嗅网立场。

提示:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。

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