小非农带领风险市场上涨 就业数据和美国经济发展正向相关 本周依然有望实现交割期权最大痛点 — 2023.10.5

小非农带领风险市场上涨 就业数据和美国经济发展正向相关 本周依然有望实现交割期权最大痛点 — 2023.10.5

因为现在小时线还有缺口，所以每天第一件事就是看看CME中的BTC期货的缺口是不是补上了，今天凌晨的时候价格上涨的不错，可以明显的看到小时线中最大的缺口27,720美元到27,980美元之间的缺口就被补上了，在周内还有一个27,190美元到27,160美元之间的缺口，另外在上周也是有一个在26,400美元到26,290美元的缺口，对于缺口的事情我们聊过很多次了，一般的日线和小时线的缺口，尤其是后者都有较大的机会在一周内被补足，而如果超过三周还没有补上的话，就非常难以预期了，目前2020年以后的日线级别还有三条缺口没有补上，最长的时间已经超过三年，最短也已经将近十个月。

补缺口虽然确实涉及到了玄学，所以也不需要过于的将缺口作为衡量价格涨跌的标准，尤其是超过一周的缺口会非常的难以判断，从2020年开始，我个人统计到的日线缺口就有21条，其中有18条是已经被补足的，而这18条中只有10条是在一周内被补足的，还有2条是在两周之内补足的，2条是在三周之内补足的，而超过三周以后的就非常难以统计了。所以如果按照比例来看有47.62%的可能性当出现缺口的时候会在一周内被补齐，会有57.14%的可能性会在两周内补齐，有66.67%的可能性会在三周补齐，另外在这三年中总的缺口补齐率达到85.71%。

因此通过数据化以后我们就能清楚的看到，最起码日线基本的缺口补齐率还是相当高的，而在一个月以内缺口补齐的概率是将近67%的，这个数据也告诉我们不能将缺口视为必然性，尤其是超过一周没有补齐的情况下，就不应该过于去关注，除非是价格仍然在缺口附近，相对于日线缺口来说，小时线缺口的补足率会更高，因为数据太多所以也没有做系统性的统计，粗率估计大概有将近80%的可能性会在一周内补齐，同样超过一周以后也就不好说了，所以小时线也就当周看看可能用处更大一些。

另外从现在CME的期货BTC走势来看，虽然还没有到美国的主力交易时间，但不论是BTC还是ETH期货的价格仍然是高于现货，形成了正溢价，其中BTC的溢价超过了120美元，ETH的溢价在1美元左右，这说明更多在期货中的机构和投资者仍然对于BTC和ETH的后市有较好的看法，尤其是BTC现在还是重点，更多的资金还是会集中在BTC上，ETH会稍微薄弱一些，尤其是汇率又跌回到了0.06的下方，但对于ETH也不需要过于悲观，毕竟ETH不轮是从宏观层面还是从价格层面都仍然保持着和BTC的高度同步，只是因为现在的流动性有限，更多的资金集中在BTC而已。

从宏观数据来看，昨天带动美股上涨的主要原因是ADP就业数据也就是俗称的小非农数据不但低于前值，低于预期，而且还大幅度的低于预期，创下了美国自2021年以来最低的新增就业岗位数量，这个数据所代表的就是市场预期美联储可能会再次加息的概率降低，但需要注意的是小非农数据并不是来自于政府数据的统计，重点还是在于周五晚上公布的非农以及失业率的数据，并且需要注意的是，历史中已经出现过多次，小非农和非农数据的有相反的结果，所以小非农并不代表非农数据就一定会很好，所以除非是大小非农的数据高度一致，并且都显示出就业市场的降温，否则对于利率调整的帮助并不大。

但是小伙伴们是否还记得我在昨天说过的，其实以前我也经常会在非农数据时候提醒。从2022年加息以后，美国的就业数据不论好坏都是坏数据，只不过是有些现在就很坏，有些以后会很坏，昨天的ADP数据就是后者，虽然股市的上涨是因为预期就业退温，符合美联储的需求，可能会降低美联储继续加息的概率，但是就业数据的另一面是经济的体现，尤其是美国经济衰退的标准之一就是就业下降，这就是以后会很坏的基础，从数据中可以看到ADP中八月份的新增就业是18万人，预期是15.3万人，但实际九月份的新增岗位只有8.9万人，这代表的就是很多预期中的企业暂停了招聘。

而企业的招聘往往就是经济扩张或衰退的晴雨表，美国的企业整体趋向于减少招聘的时候必然说明受到了各方面的压力，毕竟联邦基金利率的提升就代表了企业融资会更加的困难，最近一直频繁的罢工事件也显示出了工作者对于薪资的不满，要知道从美国劳工统计局给出的薪资数据来看，最近一年虽然利率在提升，但是周薪始终都在保持上涨，甚至一度薪资的上涨跑赢了通胀，当然现在虽然还在上涨但上涨的幅度已经得到抑制，开始低于通胀，这也是为什么很多劳动者通过罢工的形式要求涨薪，其实这种负面的体现都是对于美联储抗通胀来说是利好，但是对于经济来说却并不友善。

如果我们把就业人数和标普500指数放在一起看的话，就可以清楚的看到，当就业者（蓝色）提高的时候标普500（橙色）也是处于提升的状态，而当就业者减少的时候，标普500往往也是下跌的，尤其是疫情期间非常的明显，而到了2023年以后，虽然联动稍微又些差，毕竟能够改变经济环境的事件大幅增加，但仍然能看到就业和经济之间的正向联系，所以即便真的非农就业数据降低使得美联储不考虑继续加息，但随着就业人数的下降，美国的经济也会距离衰退越来越近，所以就业数据的“好数据就是坏数据”，而“坏数据还是坏数据”。

回到目前币市本身的数据来看，作为成交主力的Coinbase从周一早盘开始以后不论是期货开盘还是现货开盘成交量就出现了明显的下滑，这也代表着现在投资者对于币市的情绪开始逐渐的转凉，即便是最近24小时有价格的上的反弹，但从平均成交量来看还是处于降低的趋势，目前Coinbase中的主力成交仍然是从北京时间21点30分美股开盘后一直到北京时间凌晨6点期货开盘前是处于成交的高峰，这段时间也是美国的主力交易时间，所以这代表的也是美国投资者对于币市的投资热情以及投资力度开始下降，不过因为更多的投资者还是向着长期持有的方向移动，所以即便购买力下降但对于价格的影响还并不明显。

我想肯定会有小伙伴说Coinbase虽然是美国第一的交易所，但从成交量上来看并不如Binance，那么Binance的成交量和主力交易时间是否和Coinbase有区别呢？同样我们通过数据可以看到，虽然Binacne的成交量确实高于Coinbase，但是主力交易时间也就是成交量的高峰时间和Coinbase几乎完全没有区别，每天成交量的高峰仍然是在美国的主力交易时间中，当然这并不是说很多的美国人使用Binance，而是说更多的投资者都非常清楚只有在成交量最高的时候往往才有可能使得价格的波动的幅度会更大一些，深度也会更好一些，不论是买入还是卖出，都会更加容易。

所以从结论上来看，目前不论是Coinbase还是Binance主要的成交量都是以美国时区为主，虽然Coinbase的成交量会低一些，但也能告诉我们目前这个市场中仍然是美国人的主导，即便是我们认为一直在加大资金投入力度的USDT来说都没有能带动欧亚时区的成交量上涨，所以目前最起码BTC和ETH仍然是美国以及美国时区的投资者为主，也正是因为如此，美国的宏观情绪对于币市的影响也在逐渐的加深，尤其是重大宏观事件在影响美股的同时对于币市的影响也并不低，对于目前的币市来说不研究宏观则很难有对价格走势的相对准确判断。

另外还有不到24小时就是本周期权的交割时间了，目前BTC的最大痛点仍然是27,000美元没有变化，空多比也还维持在0.87，从现货价格的走势来看虽然昨天晚上开始出现的上涨让现货价格已经偏离了最大痛点，甚至一度达到3%的差距，但从进入亚洲主力交易时间以后反而是BTC的价格出现了下降，到目前虽然还是高于最大痛点2%，但综合目前的三大美国股指期货都在下跌的走势来看，如果美股继续下跌的话很有可能也会带动BTC和ETH价格的下降，尤其是今晚还有挑战者裁员以及上一周申请失业金的数据，这两个的数据都是和就业有很大的关系，如果不理想也大概率会影响美股的走势。

目前BTC的名义资金已经超过了3.8亿美元，明天交割前到4亿美元的问题不大，资金量也算是马马虎虎了。ETH的最大痛点也和昨天一样，都维持在1,650美元，虽然现货价格有些小跌，但仍然维持在1%左右的差距，也算是在辐射范围之内了，ETH的空多比从昨天的0.87上升到了0.88，虽然上升的幅度并不大，但结合BTC的空多比来看，都是处于历史中较强的看空局面，不过我找了几圈还真没有发现可能会出现什么样的利空数据会导致BTC和ETH的期货投资者这么集中的看空，虽然这并不代表市场一定就会下跌，但小伙伴们仍然需要注意一些。切记交割期权的空多比和最大痛点不能作为开单依据，最多就是个参考。

总的来说最近一段时间中虽然价格上的波动较大，但实际上仍然没有能改变BTC和ETH叙事的新内容出现，目前所有的利好都是建筑在情绪上的，而情绪上的利好或者利空也都会随着时间而修正。当前主要的BTC存量开始向27,500美元移动，从单一价格存量上来看27,500美元的存量只有50万枚左右，还是处于较为安全的区域，而25,500美元到27,000美元之间的存量还有超过198万枚BTC，而两天前我们看的时候这1,000美元之间的存量也不过是200万枚，说明这两天中短期持仓的小伙伴并没有明显离场的迹象。

而29,000美元到30,000美元的这1,000美元区间中，目前的存量是将近168万枚，同样两天以前的数据是169万枚，这也说明长期持有的BTC也没有明显离场的迹象，而且长期持有的BTC减持仍然是低于短期持有的投资者，这个数据和我们前边看到的Coinbase以及Binance的成交量越来越低也是完全符合的，流动性的持续下降直接影响了短期和长期投资者的换手率，这对于现阶段BTC和ETH价格来说倒不是一件坏事，起码能让价格相对稳定一些，但要想走出更大的波动还是要看信息面的传递。

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