稳定币总市值上升但并未转换为购买力 更多筹码向长期持有移动 美元资金继续离场 — 2023.9.25

稳定币总市值上升但并未转换为购买力 更多筹码向长期持有移动 美元资金继续离场 — 2023.9.25

维持了一个周末都几乎没有变化的价格在今天凌晨还是分两次出现了下跌的情况，虽然跌幅不算太大，但是算算时间一次是在凌晨四点，还是一个是在早晨七点，都是在北京时间，熟悉这个时间的小伙伴应该知道，这仍然是在美国的主力交易时间内，然看看了一下CME中BTC的期货，因为CME是早晨六点才开盘，所以只有七点下跌的数据，而且七点以后的走势和现货几乎没有区别，因此可以推断，确实有较大的可能性是在美国的主力交易时间产生的砸盘，不过早盘看美国的三大股指期货走势还算可以，不知道是不是为了避险，先看看吧。

美股方面早盘虽然有上涨的迹象，但是在过去的一段时间中小盘股和工业股都在下跌，这个问题过去我们也聊到一些，目前带动上涨的更多还是因为Ai的想象力带动了科技股的上涨，从而促进了纳斯达克100指数和标普500的上涨，甚至是英伟达都成为了标普500的第三大成分股。而实际上以工业股为主的道琼斯，上涨的却没有那么好，同样表现不佳的还有小盘股为主的罗索2,000。相比同期的标普500涨的更少，跌的更多，这些迹象其实都是经济衰退的前兆，但确实并不代表是一定会发生经济衰退，目前从美联储到美国的经济学家已经都放弃了经济衰退的可能。

主要还是因为预期2024年市场可以回暖，即便是美联储准备在2024年维持更长时间的高利率，但鲍威尔仍然在上周的议息会议后公开表示经济增长将比之前的预期更加的强劲。而我们之所以来说这两件看上去毫无关联的事情，是因为虽然美国对于2024年经济表现出了很强的预期，但是却比较悲观的认为企业在第三季度会有盈利下降的可能，而且认为这是一个不错的买入机会。而这种情况的发生对于币市来说未必是件好事，准备抄底的美股很有可能会继续加速币市内资金的流出，相对BTC和ETH可能还会稍微好些，毕竟是这个市场的龙头，但ALT本身就遇到更大的流动性问题，这种情况下可能会更加麻烦。

当然现在整体的事情仍然没有看到衰退的迹象，但这并不代表一定不会发生衰退，尤其是美联储的继续紧缩会不会引发新的黑天鹅谁也说不好，对于有条件的小伙伴来说可以多关注一下小盘股以及工业股，如果还是保持持续的下跌，可能就真的说不准了。而且从目前的经济学家分析来看，即便是2024年经济可以恢复，也是在下半年了，而在下半年之前普遍预期经济可能会有放缓的可能。通俗解释来说，2024年的经济情况会有好转的趋势，但在好转之前的经济状况可能并不会非常乐观，对于市场的来说影响流动性和情绪的可能要大于直接对于价格本身的影响。

说到流动性就又到了每周看资金量的时候，上周的数据中已经看到虽然币市总的资金体量在下降，但USDT和USDC的总市值却实现了连续四周的上涨，那么这一周的情况又如何呢？首先还是从成交主力的USDT来看，上周市值增加了1.62亿美元，这已经是最近两个月中单周增加最多的数据了，但是不是真的全是用户增加量我们还需要更多的数据来判断。然后就是作为美国交易主力的USDC，在过去的一周中市值降低了3.62亿美元，这也是最近一段时间以来首次出现的USDC市值单周大幅下降，而一个月以前USDC的市值还增加了1.5亿美元，即便是上三周市值出现减少，也仅仅是3,000万美元的样子。

从这次的数据来看，即便是单纯计算USDT和USDC市值的变化，就有2亿美元的净流出量，而且最近一周中USDT和USDC的汇率已经回归到正常，也不存在FUD的情况，虽然USDT市值的增加目前还不好准确的判断，但USDC的离场很有可能并不是因为切换到USDT上，很大的可能还是美国的投资者在加速离场，毕竟相对使用渠道更加复杂的USDT来说，USDC会更加的纯粹一些，在币市的应用领域中占比会更高一些，再结合过去一周的宏观形势以及美股的表现，在议息会议之前，就已经有大量资金的离场，而在议息会议之后反而资金流出的局面得到了缓解。

这所代表的仍然是美国的投资者对于币市的兴趣在降低，起码是阶段性的降低，尤其我们结合Coinbase的股价走势来看，可以得出几乎同样的结果，随着SEC连续多次对于BTC现货ETF决定的推延已经有投资者开始接受短期可能不会有结果的局面，从而将BTC的短期博弈调整至中长期的博弈，甚至不能排除当科技股出现下跌，在财报季前抄底的可能，毕竟从英伟达第二季度的财报来看，第三季度应该不会太差，去埋伏有可能反弹科技股，胜率或许比现在叙事仍未改变的BTC和ETH会更大一些。

另外从USDT和USDC在交易所的资金存量中也能看到和之前一个月的不同，之前的数据中两者在交易所的存量是持续上升的，但从过去一周的数据来看，USDT在所有交易所的总存量下降了1.3亿美元，USDC在所有交易所的总存量也下降了9,000万美元，这两个主力稳定币存量的下降既有可能转换成了购买力，也有可能就是直接离场，等下我们通过短期持有的BTC数量在做进一步的确定。但总的来说，交易所内资金的减少对于市场并不是一个好消息，这代表的是可能的最大购买力上限在降低，配合两个主力稳定币的市值降低来看，代表的是更多资金的流出或者是部分投资者的套现离场。

除了USDT和USDC两个成交最主力的稳定币以外，市值排名前五的稳定币也有需要看一下市值的变化，尤其是中心化为主的TUSD和BUSD，BUSD还是比较简单的，从宣布2024年的最后赎回期限后市值就一直保持着大幅的下降，有些小伙伴认为不需要去看BUSD的市值，但其实这个思路是不正确的，目前BUSD市值仍然有超过23亿美元，就代表还是有23亿投资者的资金尚未转移，而这部分的资金如果想要在市场中就必然会切换成其他的稳定币，总体市场的变化应该是维持的，但目前来看BUSD的市值下降远高于主力稳定币的增长水平，在过去的一周中BUSD的市值再次下降了超过1亿美元。

而目前绯闻不断的TUSD市值却在过去的一周中大幅上涨了4亿美元，而且从结构上来看，多增发的4亿美元基本都进入了Binance中，但有趣的是目前成交排行榜中，成交量最高的BTC，TUSD的成交量只能排到第四名，落后七倍于BUSD的继承者FDUSD，而FDUSD的成交量则十倍落后于USDTBTC的成交量，所以虽然TUSD的市值已经排名到主力稳定币的第四名以及中心化稳定币的第三名，但成交量仍然不够乐观，也不能体现出市值的增长，不过在DAI的市值在继续没有变动的情况下，本周可以看到排名前五的总稳定币市值上升了1亿美元，这也是最近一个月中首次主力稳定币总市值出现增加。

而接下来两个新生且有前景的稳定币来看，FDUSD的市值虽然继续没有变化，维持在不到4亿美元的市值，但最高的BTC成交量连续两周稳定在整体排名第二的位置，尤其是从在Binance的主力币种成交量来看，都是高于TUSD的，但市值两者差距了将近十倍。另外就是PYUSD，虽然有Paypal做靠山，并且已经登陆了Coinbase和Kraken等合规的交易所，但市值和成交量都没有发生明显的变化，市值还保持在4,500万美元左右，成交量也是少的可怜，从目前的情况来看PYUSD对于币市的成交影响还是微乎其微的。

所以总的来看，在过去的一周中虽然五个主力稳定币的市值上升了一亿美元，但其中80%都是来自于TUSD，而且这80%的新增量几乎都进入了Binance，却并没有能体现在成交量上，而最主要使用的稳定币中USDT的市值增加很有可能是代表了亚洲和欧洲的投资者继续加大了对于币市投资的力度，更多的数据我们明天会看一下三个地区的BTC和ETH持仓和价格变化，另外代表了美国主力投资者的USDC出现了近期最大规模的减持，结合目前的宏观和美股情况来看，流动性的降低不但没有能缓解反而会更加的严重，虽然暂时未必会影响到价格的变化，但对于深度来说会非常的不利。

差点忘记了，从长期持有BTC的数据来看，仍然是更多的BTC在向着长期持有的方向移动，截止到目前已经有14,824,462枚BTC在155天中没有发生过地址变化，相比上周同期增加了32,857枚，目前占流通总量已经超过了76%，更多的筹码没有参与到换手中虽然对于BTC的流动性并不友善，但是对于价格来说减少了抛压，相对稳定了价格的走势。而在十天内频繁换手的短期持有BTC也从上周的2,425,348枚降低到了2,402,808枚，减少了22,540枚BTC，这部分的筹码中甚至有可能会继续向着长期持有的方向移动。

所以从过去一周总的趋势来看，虽然USDC所代表的美国投资者在大量的离场，USDC在交易所的存量也在降低，但USDT仍然能带动不少的成交量，甚至从交易所离场的资金中转换成购买力的概率也有上升，而短期频繁换手的BTC中有将近1%已经开始逐渐的减少换手，长期持有的BTC还在继续增加，可以看到想要博弈短期价格变化的投资者在逐渐的减少，而资金的减少也说明了更多投资者开始离开币市，BTC和ETH的投资更加的倾向于以中长期持有为目标的定投方式，在过去的一周中BTC的成交量也在逐渐的放缓，上周五的成交量几乎是过去一个月中工作日的最低值，流动性的问题不容乐观。

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